Por Elena Popina, Lyubov Pronina e Lilian Karunungan.
Moedas de países em desenvolvimento tiveram uma grande corrida desde o fim da votação do Brexit, registrando um avanço no mês passado mais ou menos, que foi superado apenas uma vez em 4 anos e meio. Agora seus ganhos podem estar prestes a chegar a um fim abrupto – tudo por causa de um capricho da história.
Moedas de mercados emergentes caíram em sete dos últimos 10 agostos. É quase impossível saber por que isso aconteceu: Aviva Plc chama isso de uma “coincidência”, enquanto outros atribuem a investidores que cortam as participações em ativos considerados mais arriscados no caso de eles sejam pegos fora durante as férias.
“Este efeito de agosto é uma daquelas coisas estranhas que parece acontecer quase todos os anos, e tudo o que pode estar dirigindo o mercado é ampliado pela negociação de baixo volume”, disse Win Thin, chefe de estratégia de câmbio de mercados emergentes da Brown Brothers Harriman & Co. em Nova Iorque.
Este mês pode ser particularmente perigoso para as moedas de países em desenvolvimento, com os Jogos Olímpicos do Rio mais negociadores estão longe de suas mesas e um aumento nos ataques terroristas mercados potencialmente movimentaram o mercado. Mais vulneráveis são o Real do Brasil real e o Rand da África do Sul, que estão previstos para ter as maiores perdas no final do ano entre os 24 pares monitorados pela Bloomberg depois de estar entre os três maiores ganhadores em relação ao dólar em 2016.
O Índice de Moeda de Mercados Emergentes MSCI caiu em 0,9 por cento da média no mês de agosto na última década, amarrando-a como o pior mês junto com novembro. Liquidez na negociação cambial caiu em seis dos últimos 10 agostos, de acordo com os dados do Bank of America Corp.
Blues de Verão
“É geralmente referido como o marasmo de verão “, disse Stephen Innes, um operador sênior em Cingapura da corretor de moedas OANDA Corp.” Geralmente no verão há uma desaceleração na economia quando não há muita atividade no mercado de capitais. E um grande número de negociadores estão em férias.”
Moedas dos mercados emergentes subiram em 2016, com o índice da MSCI subindo 5,6 por cento, dirigiu-se para o seu primeiro avanço anual em quatro anos. Mais da metade desses ganhos – cerca de 3 por cento – são desde 27 de junho, quando os mercados começaram a sua recuperação do choque da decisão da Grã-Bretanha em sair da União Europeia.
Além do salto de 5,2 por cento em março deste ano, isso é melhor do que qualquer ganho em um único mês desde janeiro de 2012. Como os estoques globais, as moedas se reanimaram com a especulação e bancos centrais vão usar um estímulo adicional para contrapor as consequências econômicas do Brexit.
Ventos Contrários do FED (Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos)
Esses ganhos podem estar prestes a perder o fôlego, e não apenas em agosto, mas a longo prazo. Enquanto a declaração de política monetária da Reserva Federal de 27 de julho procurou amortecer a especulação a um aumento iminente para as taxas de juros dos EUA, os funcionários também atualizaram sua avaliação da economia. Outros ventos contrários a serem considerados incluem a queda dos preços do petróleo e das commodities.
Nem todo mundo é tão pessimista. Brown Brothers Thin disse que a perspectiva de um atraso no impulso-dolarizado do aumento da taxa dos EUA pelo menos, dá aos investidores “alguns meses para ser positivo sobre as moedas emergentes” na sequência de uma onda de vendas agosto.
Liam Spillane da Aviva, que, como um gerente de dinheiro com sede em Londres ajuda a supervisionar cerca de US $ 5,5 bilhões de dívida de mercados emergentes, disse que as perspectivas de curto prazo para as moedas pode ser “um pouco difícil, dada a recente mudança no petróleo”, que está caindo para US$ 40 por barril, bem como as perspectivas de um dólar mais forte. Ainda assim, ele disse que é “positivo a médio e longo prazo.”
Ainda que a imagem fundamental pareça sombria. Com a economia da China crescendo ao ritmo mais lento em duas décadas e meia, as nações em desenvolvimento são a fonte de grande parte da instabilidade nos mercados mundiais. O índice de volatilidade de moeda de mercados emergentes do JPMorgan Chase & Co. na semana passada ultrapassou a medida de nação desenvolvida pela primeira vez desde maio – reestabelecendo uma tendência observada durante períodos de estresse, como a crise financeira de 2008.
“Os ganhos em câmbio de mercados emergentes será difícil”, disse Jason Daw, chefe de estratégia para a classe de ativos do Société Générale SA, em Cingapura. O banco é neutro sobre as moedas ao longo do próximo ano, mas recomenda apostar contra o ganho da Coreia do Sul como um hedge contra as perdas sazonais. “Os investidores podem começar a reduzir a exposição a frente das ilíquidas negociações de agosto.”