Por Eric Balchunas e Athanasios Psarofagis, analistas sênior de ETF da Bloomberg Intelligence. Originalmente publicado no Terminal Bloomberg.
Fundos negociados em bolsa que rastreiam Bitcoin, valor profundo, títulos do Tesouro de longo prazo, hedges de inflação, veículos elétricos, ESG, metaverso e beta barato estão entre os 22 ETFs que definimos como representativos dos temas que podem impulsionar o mercado em 2022. As principais tendências incluem o anseio por beta barato, bem como ações para acentuá-lo, já que portfólios cada vez mais se parecem com halteres, com fundos conservadores e chamativos em cada ponta. ETFs continuam a transcender o rótulo de “passivo”, à medida que estratégias ativas expandem horizontes de produtos e ativos. Isso inclui ativos digitais — por enquanto na forma de futuros — com investidores na esperança de que a SEC siga os passos de outros países e aprove um ETF de Bitcoin nos EUA.
Competição por ETF de Bitcoin deve intensificar; ESG, taxas impulsionam fluxos
O ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) e concorrentes devem continuar atraindo fluxo de entrada, mas esperamos maior concorrência de custos em 2022, com emissores mais focados em taxas e na capacidade de rastrear criptomoeda. VOTE e FRDM podem crescer com o investimento em ESG, enquanto taxas mais altas podem favorecer o IGHG. A oferta do GBTC para se tornar um ETF de Bitcoin spot pode ser insuficiente.
O foco pode se voltar para os valores de ETFs de Bitcoin
A competição de preços entre os três ETFs futuros de Bitcoin listados nos EUA — medidos pela diferença de rastreamento — pode se intensificar em 2022, com emissores comercializando seus produtos de forma mais agressiva. Após dois meses de trading, o primeiro a ser lançado — BITO — está atrás do Bitcoin em 2 pontos percentuais. Esse é o pior rastreamento dos três até agora e indica que BITO pode marcar um desempenho inferior em 12 pontos em seu primeiro ano, em grande parte devido aos custos de contratos futuros. Os ETFs também competem em taxas, com BITO e BTF da Valkyrie a 95 bps, cortados pelo XBTF da VanEck a 65 bps.
ETFs de Bitcoin potenciais da Ark e BlockFi podem pressionar ainda mais as taxas no segmento.
BITO segue 2 pontos atrás do Bitcoin após 2 meses
Engine No. 1 cria sua própria categoria ESG
O lançamento do Transform 500 ETF (VOTE) do Engine No. 1 em junho criou um novo segmento de ETFs de ESG baseadas em investimentos de ativistas. ETFs de ESG geralmente se enquadram em um espectro, com estratégias de exclusão à estratégias de inclusão. A primeira oferece exposição à ESG ao excluir certas ações de um índice mais amplo. Estratégias de inclusão mais puras utilizam um processo de seleção bottom-up baseado em critérios de ESG. Esperamos que ETFs excluídos e diluídos superem seus pares mais puros em ativos, oferecendo beta mais alto e taxas mais baixas. VOTE inverte essa dinâmica, oferecendo um índice amplo e inalterado a 5 bps, e promulgando princípios ESG por meio de votação por procuração.
VOTE, com US$ 100 milhões de investimento, cresceu mais de US$ 200 milhões em seis meses com entradas relativamente consistentes.
VOTE atrai fluxos ‘de base’ consistentes
Inflação e aumentos do Fed suportam ETFs com hedge de taxas
Com três aumentos nas taxas do Fed e alta inflação traçada para 2022, os ETFs projetados para se beneficiar do aumento das taxas de juros podem receber maiores entradas. O maior do grupo, o IGHG da ProShares, recebeu US$ 645 milhões em 2021, mais que dobrando seus ativos. O IGHG e outros ETFs com hedge de taxa, como LQDH e IGBH da iShares, existem há 6 – 8 anos, mas foram amplamente ignorados, eparte, poisis os ciclos de aumentos de taxa pareciam não durar.
ETFs com hedge de taxa oferecem exposição a mercados subjacentes, como empresas com grau de investimento, enquanto assumem posições vendidas em títulos do Tesouro dos EUA para cobrir o risco da taxa.
Entrada de US$ 2 bilhões para ETFs de taxa alta e hedge de taxa
Tentativa de converter GBTC para ETF deve falhar
O pedido da Grayscale para converter o maior fundo de Bitcoin do mundo em um ETF de Bitcoin spot deve ser rejeitado, com base em comentários da SEC e do presidente Gary Gensler, A decisão final da agência sobre o pedido 19b-4 para o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de US$ 31 bilhões deve ocorrer por volta de 6 de julho. Cartas de decisão para pelo menos 10 outros potenciais ETFs de Bitcoin serão divulgadas nesse meio tempo, e nós as monitoraremos para obter informações sobre a posição da SEC.
A estrutura de trust de balcão da GBTC está sujeita a grandes descontos e valores pois não possui a capacidade de criação e resgate de um ETF.