Pano de fundo
As operações de carry trade nos mercados emergentes têm apresentado retornos elevados ultimamente, devido à menor volatilidade nos mercados de câmbio e condições favoráveis em relação ao dólar americano. As taxas de juros permaneceram altas nas principais economias em desenvolvimento, permitindo maiores ganhos com o carry trade.
A estratégia de pegar dólares americanos e ienes emprestados para comprar reais, pesos mexicanos e florins húngaros superou a alta do S&P 500 no acumulado do ano, com a queda da volatilidade alimentando as expectativas de ganhos adicionais.
O que está em jogo
O índice J.P. Morgan Global FX Volatility, que mede a volatilidade implícita de três meses, recentemente diminuiu para 8,86%, a primeira vez em que o índice ficou abaixo de 9% desde a invasão da Rússia na Ucrânia em 2022.
“Esse é um sinal de que as taxas de juros alcançaram ou estão convergindo para o seu máximo”, disse Simon Harvey, chefe de análise de FX da Monex Europe Ltd. “Com altos níveis nominais e em um cenário de esfriamento da inflação, a probabilidade de aumentos nas taxas maiores do que o esperado ou de uma reavaliação para cima nas taxas máximas é consideravelmente menor. E essa volatilidade mais baixa das taxas está impactando os mercados de câmbio”.
Enquanto isso, uma estratégia de comprar contratos de florim húngaro de um mês e vender dólares rendeu 17,5% no acumulado do ano, excluindo as despesas de negociação. Esse foi um dos maiores retornos das estratégias líquidas comuns. Abordagens semelhantes usando o peso mexicano e o real brasileiro produziram retornos de 17,2% e 14,3% no acumulado do ano, respectivamente.
O peso mexicano atingiu seu nível mais alto desde 2017, tendo a estabilidade econômica dos EUA, as remessas e o nearshoring como fatores contribuintes. Na América Latina, os países aumentaram as taxas de juros antes do Federal Reserve dos EUA e podem em breve assumir a liderança nos cortes de taxas, escreveu John Authers, da Bloomberg Opinion.
Rastreamento
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