Por Michael McDonough.
Ciclos apertados nos Estados Unidos não são necessariamente ruins para os mercados emergentes. Países da Ásia e da América Latina tiveram um bom desempenho durante as últimas séries de altas do Federal Reserve. Para isso ocorrer novamente, quando o Fed começar a aumentar suas taxas, esses países irão depender de um alto grau de crescimento global.
Na preparação para a reunião do Fed na última semana, os índices da Morgan Stanley Capital International América Latina e Ásia caíram vertiginosamente em comparação com elevações recentes. Ao fazer isso, eles replicaram o seu desempenho antes do último ciclo de alta da taxa, em 2004. Naquele ano, os mercados emergentes compraram os rumores dos noticiários, recuperando-se quando o Fed começou a aumentar taxas. Eles poderiam obter um desempenho semelhante desta vez.
Mas há uma grande diferença agora: o mundo cresce mais lentamente. Entre 2004 e 2007, a economia global cresceu em média mais de 5 por cento.
Desta vez, de acordo com o FMI, a previsão de crescimento é de dois pontos percentuais abaixo desse valor. Durante o período anterior a China desempenhou um papel fundamental na condução da demanda global. Agora, com a desaceleração da economia chinesa, os EUA e a Europa terão que preencher essa lacuna a folga.
O Fed poderia compensar seu impacto caminhando suas taxas em um ritmo muito mais lento daqui para frente. A Bloomberg Intelligence Economics acredita que este será um dos os ciclos menos agressivos da história do Fed.
Nossa previsão atual é de aumento de 0,75 por cento em 2016, e mais 1 ponto, em 2017 – ligeiramente mais baixista do que conta a história do Fed e menos da metade do ritmo do ciclo anterior.