Por Cristiane Lucchesi e Alex Sherman.
Com a América Latina em recessão, empresas de private equity que investiram dinheiro na região antes da crise econômica estão esperando prolongar a vida útil de seus fundos, de acordo com o chefe da Latin American Private Equity & Venture Capital Association.
“A expectativa é que empresas de private equity estão olhando para prolongar a vida útil desses fundos, de modo que, em vez de um horizonte de 10 anos ou 9 anos, talvez eles tenham 11 ou 12 anos”, disse a presidente da LAVCA Cate Ambrose no podcast de negócio da semana da Bloomberg.
O problema mais imediato para esses fundos é o valor decrescente de moedas locais, disse Ambrose.
“Ninguém previu esta desvalorização do real”, disse ela.
Em uma entrevista separada em 2 de março após o podcast, Ambrose disse que o efeito da queda das moedas seria que os gestores terão que manter os seus ativos “porque não vão querer vendê-los nessa desvalorização.”
Empresas de private equity ativas na América Latina, incluindo Advent e Carlyle, que investiram antes das desvalorizações, poderiam ter perdas se eles tentarem vender seus ativos agora.
“A saída é sempre a parte mais complicada da história na América Latina”, disse Ambrose. A região tinha apenas 8 IPOs em 2015, a menor desde 2004, quando a Bloomberg começou a compilar dados sobre anúncios na região. Fundos de private equity venderam apenas US$ 3 bilhões de suas participações em 2015 na América Latina, o nível mais baixo desde 2009, mostram dados da LAVCA. Este ano o número provavelmente vai cair de novo”, disse Ambrose.
“Muitas empresas estão agressivamente colocando mais dinheiro para trabalhar hoje para compensar as avaliações mais baixas que tinham há alguns anos atrás”, disse Ambrose.
Carlyle estava entre os compradores mais agressivos no Brasil no ano passado. A empresa entrou em um negócio no Rio de Janeiro com a Vinci Capital Gestora de Recursos de US$ 1,1 bilhão (R$ 283 milhões) em uma das universidades de propriedade da Kroton Educacional, em acordo anunciado em outubro. Em abril, a empresa de aquisições com sede em Washington comprou uma participação de 8,3 por cento na operadora de rede de hospitais da Rede D’Or São Luiz SA pagando 1,75 bilhões de reais.
A Advent, que levantou um fundo na América Latina de $ 2,1 bilhões em 2014, em setembro comprou uma participação de 13 por cento do laboratório Fleury SA no Brasil. Em março, a Advent anunciou uma injeção de capital de US$ 800 milhões de pesos (US$ 45 milhões) no Grupo Financiero Mifel, um banco mexicano que atende ao segmento de varejo de massa-afluente.
Carlyle e a Advent se recusaram a comentar.
O contínuo declínio econômico da região aumenta o risco de private equity. O total de investimentos na América Latina no ano passado chegou a US$ 6,5 bilhões, uma queda de 18 por cento de US $ 7,9 bilhões em 2014, de acordo com números da LAVCA publicados em 3 de março. Cerca de metade do total investido foi no Brasil, uma diminuição dos habituais dois terços alocados para o país, mostra o relatório. A queda é de 9 por cento.
Ainda nivelada com o dinheiro depois de um recorde de US$ 10 bilhões em captação de recursos em 2014, as empresas de private equity levantaram apenas US$ 7,2 bilhões no ano passado na América Latina, mostra o relatório.
A captação de recursos para investimentos na América Latina em 2015 foi brusca em dólares americanos a partir de 2014, de acordo com a América Latina Private Equity e Venture Capital Association. A maior parte estava em fundos orientados para o Brasil. O total do Brasil em 2014 inclui dois grandes fundos que representavam 70 por cento do capital levantado naquele ano: Patria-Brazilian Private Equity Fund V de US$ 1,8 bilhão e o Gavea Investment Fund V de 1,1 bilhão, de acordo com a LAVCA. Muitos fundos pan-regionais incluídos em “Resto da América Latina” também investem no Brasil.
Gávea Investimentos Ltda., empresa de private equity da JPMorgan, está vendendo de volta a seus fundadores brasileiros, levantando um fundo de US$ 1 bilhão em 2014, e só investiu 10 por cento disso, de acordo com Armínio Fraga, ex-presidente do Banco Central do Brasil e maior acionista da empresa.
“Nós não estamos fechados para o negócio, mas temos de encontrar coisas que realmente gosto a um preço justo”, disse Fraga.
Um país que Ambrose pensa que tem uma história positiva é o México, que é “obviamente altamente correlacionada com os EUA”, disse. Os fundos de pensão mexicanos estão “colocando um monte de dinheiro para investir nos mercados locais”, disse Ambrose, enquanto a KKR está levantando um fundo local de energia e infraestrutura. A BlackRock anunciou em dezembro que fechou a aquisição de Infraestrutura Institucional Srl, uma empresa mexicana que investe em infraestrutura.