O contexto
Nos últimos anos, ninguém associava “estabilidade econômica” com o Brasil, mas nos últimos 18 meses, isso vem mudando. Neste período, o Banco Central baixou a taxa básica de juros em 7,50 pontos percentuais para o menor nível histórico de 6,75 por cento no início de fevereiro. A instituição sinalizou que provavelmente foi o último corte neste ciclo agressivo de flexibilização e que agora vai deixar a inflação (que caiu para 2,95 por cento nos 12 meses até dezembro, menos da metade do apurado um ano antes) rumar para a meta de 4,5 por cento.
“A atual diretoria do Banco Central venceu a batalha das expectativas”, afirmou o estrategista do Rabobank, Maurício Oreng. “O cenário é bem diferente daquele na última vez em que a Selic estava na mínima histórica.”
Apesar do processo de estabilização, ainda ocorrem momentos de volatilidade. O Brazil Local Currency Bond Index, que acompanha o mercado local de renda fixa, sofreu diversos tombos durante o ciclo de corte de juros, inclusive após a eleição de Donald Trump à Casa Branca, em 2016, e em maio de 2017, em meio a um dos vários escândalos políticos do País. No entanto, esses dois episódios se mostraram oportunidades de compra.
A questão
O fim dos cortes regulares na Selic dificulta a seleção de investimentos no mercado de renda fixa, mas funcionalidades do terminal Bloomberg ajudam a identificar oportunidades na curva de juros. Por exemplo, uma onda global de desvalorização dos títulos, em 5 de fevereiro, ofereceu a chance de apostar na valorização do real e também na compressão dos rendimentos.
A ferramenta Fixed-Income Worksheet, recentemente aprimorada pela Bloomberg, permite analisar como os títulos públicos — prefixados e atrelados à inflação — reagiram ao movimento. A conclusão é que as duas categorias tiveram retorno negativo ao longo da semana encerrada em 6 de fevereiro. A maior queda foi dos títulos prefixados com vencimento em 2023, 2025 e 2027, mas talvez estes sejam os mais bem posicionados para ganhar com uma apreciação da moeda brasileira e com a compressão adicional dos rendimentos, segundo a análise.
Acompanhamento
Utilize ferramentas da Bloomberg para analisar e projetar os títulos com maior potencial de ganhos no Brasil e em outros mercados emergentes.
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