Liquidação de ativos em empresas brasileiras impulsionará reativação de IPOs, segundo analistas

Por Juan Pablo Spinetto e Jonathan Levin.

Fotógrafo: Dado Galdieri

O Brasil tem um cartaz de “Vende-se” no jardim.

Sobrecarregadas de dívidas e sob uma recessão econômica, várias empresas, de construtoras a companhias mineradoras, estão abrindo as portas para caçadores de pechinchas. O governo, com o objetivo de reconquistar os investidores e evitar um rebaixamento dos ratings, poderia financiar até R$ 20 bilhões (US$ 6,3 bilhões) em aberturas de capital de empresas estatais neste ano. Juntos, eles ajudarão o Brasil a recuperar parte do impulso visto nos mercados de aberturas e de fusões e aquisições no fim da década passada, quando o país era o queridinho dos investidores internacionais.

A Vale SA, a maior companhia mineradora de minério de ferro do mundo, está considerando abrir o capital de sua unidade de metais básicos e espera arrecadar até US$ 7 bilhões com vendas na segunda parte deste ano. A Petróleo Brasileiro SA, o colosso estatal de petróleo, colocou à venda quase US$ 60 bilhões em ativos até 2018. E analistas do Banco Itaú BBA SA dizem que a fabricante de aço Cia. Siderúrgica Nacional SA poderia vender ativos a fim de reduzir uma das maiores cargas de dívida no setor.

“São boas empresas que geram dinheiro”, disse Márcio Guedes, banqueiro de investimentos da Pangea Partners em São Paulo. “Para o investidor, são boas oportunidades”.

Auge

O maior mercado acionário da América Latina – antigamente um queridinho na região, com US$ 26 bilhões em aberturas realizadas no seu auge, em 2007 – teve apenas duas aberturas de capital desde o fim de 2013, pelo total de US$ 387,6 milhões, mostram dados compilados pela Bloomberg. E os US$ 14,3 bilhões em fusões e aquisições com ativos ou companhias brasileiras até agora em 2015 equivalem a menos de metade de um ano atrás.

Só as aberturas financiadas pelo governo poderiam impulsionar uma reativação. A Petrobras pode chegar a listar pelo menos 25 por cento da rede de postos de gás Petrobras Distribuidora SA, disse o CEO Aldemir Bendine em uma entrevista com a Globo News no dia 2 de julho.

Embora Bendine não tenha dado um valor à unidade, o Bank of America Corp. estima que a Petrobras poderá arrecadar até US$ 3,6 bilhões vendendo uma participação de 49 por cento.

Governança corporativa

O maior desafio para o governo na sua tentativa de reconquistar os investidores para suas aberturas será convencê-los de que a governança corporativa melhorou, disse Guedes da Pangea.

“O problema é a má governança corporativa, pois atualmente elas têm o governo como único investidor”, disse ele. “Para que tudo isso seja viável, a governança será muito importante”.

As aquisições de infraestrutura poderiam aumentar depois que um escândalo de corrupção que envolveu a Petrobras e construtoras obrigou as empresas a venderem ativos e empurrou os preços para baixo, disse André Chiarini, sócio fundador da Infra Partners, uma empresa de private equity e logística com sede no Rio de Janeiro.

“Já percebemos uma renovação da disposição de prospectar oportunidades de investimentos no Brasil, porque os preços estão sendo ajustados ao novo cenário”, disse ele por e-mail. “Como as grandes construtoras vão estar ou vendendo seus ativos em infraestrutura ou muito ocupadas reestruturando suas divisões, haverá muito espaço para investidores inteligentes”.

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