Por Carolina Millan.
O peso da Argentina é a moeda mais volátil do mundo, e isso é bom para o Banco Central.
As grandes oscilações normalmente não são algo que os políticos querem. Os funcionários ao redor do mundo têm em vigor procedimentos para afastar as rápidas altas e baixas que tornam difícil para as empresas planejar e deixam investidores nervosos sobre a moeda nacional.
Mas, na Argentina, a volatilidade é apenas o necessário após uma década em que o preço só andou em uma única direção: um enfraquecimento lento e constante em relação ao dólar. Depois que o presidente Mauricio Macri assumiu o cargo em dezembro, o peso desvalorizou e permitiu o acesso livre ao mercado pela primeira vez em quatro anos. Os decisores políticos querem anular qualquer noção da trajetória e uma conclusão precipitada de que deve definir as expectativas para a inflação, estimada em cerca de 30 por cento.
“É um mercado mais desafiador do que antes, sem dúvida”, disse Cristian Gardel, executivo-chefe da corretora Pampa Trading SA, em Nova York. “A volatilidade agora é muito mais interessante para os traders”.
Pares da Argentina, do México ao Peru, estão tentando combater a turbulência da moeda depois de um início selvagem no ano para os mercados emergentes. As moedas latino-americanas, lideradas pelo peso argentino, tem balançado mais nos últimos 180 dias do que em qualquer outro período desde a crise mundial financeira de 2008 e 2009. O Banco Central do Peru, que passou anos tentando sustentar sua moeda para cima, na semana passada colocou trades para intervir e enfraquecer o sol. No mês passado, a Colômbia mudou para um gatilho mais sensível para a intervenção e o México vendeu dólares a título definitivos.
Enquanto os maiores bancos do mundo reduziram o número de funcionários em seus departamentos de troca de moeda por mais de um quarto desde 2010, na Argentina a demanda é crescente, de acordo com Gardel, que diz que as corretoras estão particularmente interessadas em traders de futuros de moeda. O peso ganhou 7 por cento este mês, para 14,78 por dólar, dado que os rendimentos em notas do Banco Central subiram para 38 por cento. A moeda oscilou tão forte quanto 12,72 por dólar e tão fraco quanto 15,95 desde a desvalorização.
A volatilidade implícita de três meses, que mede as expectativas das flutuações de preços no futuro, mais do que duplicou desde que Macri assumiu o cargo, 30 por cento a mais que a alta entre cerca de 40 moedas monitoradas em todo o mundo pela Bloomberg. Durante esses balanços, o Banco Central interveio só algumas vezes, virando as costas para a gestão firme da moeda. “Não queremos que o preço seja unidirecional, como costumava ser”, disse Demian Reidel, membro do conselho do Banco Central, em entrevista ao jornal argentino Clarin, em 6 de março “Queremos ter volatilidade.”
O Banco Central quis fazer mais comentários sobre a volatilidade do peso.
Removendo controles cambiais foi uma das principais mudanças na política de Macri destinadas a recuperar o crescimento e atrair o investimento estrangeiro na segunda maior economia da América do Sul. Em apenas três meses no cargo, ele removeu a maioria dos impostos de exportação, reduziu gastos e conseguiu chegar a um acordo com os credores que sobraram do default do país em 2001.
As restrições à compra de dólares antes de Macri assumir o cargo, compeliam argentinos a recorrerem aos mercados não regulamentados, onde o peso era 40 por cento mais fraco do que na negociação oficial. O peso caiu 27 por cento em seu primeiro dia sem controles e desde então tem enfraquecido 9,2 por cento mais.
Agora, o governo de Macri deve combater a inflação.
“Durante anos, os argentinos estavam acostumados com uma moeda fixa ou depreciada, o que contribuiu para expectativas da inflação”, disse Ezequiel Aguirre, estrategista de câmbio do Bank of America Corp., em Nova York. “A volatilidade em ambos os sentidos irá ajudar as expectativas de inflação a destacar-se do dólar.”
O presidente do Banco Central Federico Sturzenegger disse em 26 de fevereiro que o Banco Central não atinge níveis de trocas exteriores.
É provável que o peso aprecie em abril com os exportadores de grãos vendendo a safra mais recente de soja, aumentando o fluxo de dólar para o país, disse Gardel. A moeda Argentina poderia começar um outro impulso se a administração for bem-sucedida em seu objetivo de levantar cerca de US$ 12 bilhões em mercados de dívida no exterior para resolver a disputa com os credores, disse ele.